投资逻辑
]article_adlist-->本周美国2025年第四季度GDP增速大幅低于预期，但2026年1月核心PCE创近两年高位，使得Fed Watch仅预期2026年全年仅12月降息25bp。中东局势紧张令加密市场回暖，USDC逼近800亿美元的历史高位。迪拜分析师将本轮需求与阿联酋资本外流相关联，本月迪拜房价下跌约27%；当前USDC已难以满足迪拜场外交易的需求，部分卖家对以BTC支付的买家提供5%至10%的折扣。本周BTC收盘价为7.09万美元/枚，周环比上涨4.2%，持仓均价进一步小幅下滑至54,397美元/枚；ETH收盘价为2,093美元，周环比上涨5.8%。加密货币恐惧贪婪指数本周为30，市场情绪回暖。由于下周美联储召开议息会议，期权市场看跌短期行情，但相对看涨下半年行情。全球加密市场交易金额持续下滑。
全球政策与产业新闻方面：香港首批加密货币发行人牌照名单或将于本月公布，星岛头条称渣打银行、汇丰银行及OSL入围首批名单，最快可能下周公布，但名单仍存在变数，香港金管局表示不评论市场传闻。代币化股票链上总价值已突破10亿美元，其中Ondo Finance平台占比为58%、xStocks占比约24%。Cboe Global Markets宣布将推出一套创新的预测市场产品框架，突破传统二元事件合约“是/否、全有或全无”的局限，新增“部分收益区间”机制，首款产品“迷你标普 500 指数预测合约”计划于2026年第二季度推出。美国大型银行的行业组织银行政策研究所BPI、代表全美50州监管机构的CSBS及代表5000家小型银行的ICBA均抗议美国货币监理署OCC放宽加密公司银行牌照发放。
公司新闻方面：Circle宣布推出开源AI工具Circle Skills，该工具支持AI agents与USDC、EURC及Circle开发者平台集成，可用于生成支付、跨链转账、钱包操作和智能合约逻辑等功能。Coinbase在欧洲推出加密期货交易，支持最高10倍杠杆；此外，Coinbase传与全球第二大离岸交易平台Bybit洽谈投资合作协议，Bybit希望借此进军美国合规市场。面向机构的加密交易平台Bullish的2月现货交易量环比增长62.6%至约760亿美元，市场份额升至5.06%，超过Coinbase的4.59%。Ripple宣布计划收购BC Payments，以获得澳大利亚金融服务牌照。Bitget发布AI Skill新模块，3分钟让龙虾开启交易。纳斯达克交易所宣布将与加密交易平台Kraken及相关发行公司合作，开发在其交易所提供代币化股票及交易型产品（ETP）的计划，该框架预计于2027年初推出。Kraken关联SPAC公司正寻找收购目标，Kraken考虑今年IPO。协鑫新能源已完成对L1公链Pharos的投资，估值近10亿美元；Pharos TGE后3个月内以及后续多个3个月期间的FDV平均值不得低于7.6亿美元，该投资使Pharos能够推动RWA市场从概念试点向大规模、可持续的工业商业化转型。
投资建议：
当前加密市场情绪低落，建议保持谨慎。可关注受益于USDC规模增长的公司，关注行业潜在并购以及香港加密交易所。
风险提示：
全球宏观及流动性风险，全球Web3监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3机构法律合规风险。
本周行情回顾
■ 行情回顾
根据CoinMarketCap, 本周加密货币总市值为2.4万亿美元，环比上周下滑0.4%。比特币收盘价为70,948美元/枚，环比上周上涨4.2%；以太坊收盘价为2,093美元/枚，环比上周上涨5.8%。
本周美国公布2025年第四季度GDP增速，大幅下修至0.7%，此前初值为1.4%，低于市场预期的1.5%，显示经济动能放缓。此外，美国1月PCE物价指数环比上涨0.3%，同比升至2.8%；剔除食品和能源的核心PCE环比上涨0.4%，同比升至3.1%，创近两年高位。目前芝商所FedWatch预计全年仅2026年12月降息25bp。
根据Glassnode，目前BTC持仓均价约为54,397美元/枚，较上周下滑；当前币价低于短期投资人持仓成本、高于长期投资人持仓成本。加密货币恐惧贪婪指数本周为30，处于“恐惧”区间，情绪较上周转暖。
期权市场指示未来一周大概率下跌，相对看涨下半年行情。根据CoinGlass，Deribit显示期权市场看跌上半年行情，相对看涨下半年行情。未来7天、30天若BTC币价下跌，则累计多单清算强度更大。
根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.66万亿美元，环比上周下滑12.5%。本周Coinbase现货累计成交118亿美元，环比上周下滑27.4%。
产业及公司新闻
■ 全球政策及产业新闻
代币化股票链上总价值已突破10亿美元
据吴说报道，代币化股票链上总价值已突破10亿美元。Ondo Finance与Backed Finance旗下xStocks平台占据了代币化股票发行与交易的大部分市场份额。其中Ondo Finance约占58%，xStocks约占24%，两者形成该行业的早期双寡头格局。
香港首批加密货币发行人牌照或将公布
据BlockBeats和星岛头条报道，香港首批加密货币发行人牌照名单或将于本月公布，消息人士称渣打银行、汇丰银行及持牌虚拟资产交易平台OSL入围首批名单，最快可能下周公布，但名单仍存在变数。此前候选机构约5家，最终或缩减至3家，监管层可能以银行机构为主以确保稳定性和市场信心。香港金管局表示不评论市场传闻。
Cboe推出突破性预测市场框架，引入“部分收益”机制
据BlockBeats报道，Cboe Global Markets宣布将推出一套创新的预测市场产品框架，突破传统二元事件合约“是/否、全有或全无”的局限，新增“部分收益区间”机制。新框架下，合约将提供三种潜在结果：0 美元、区间内部分收益或 100 美元全额收益。
首款产品“迷你标普 500 指数预测合约”计划于2026年第二季度推出，允许交易者对美股市场日度收盘点位表达观点，既可采取传统“是/否”头寸，也可利用新增的收益区间头寸在方向正确时获得部分回报，无需精确命中目标。
美国银行业拟起诉OCC，抗议放宽加密公司银行牌照发放
据BlockBeats与卫报报道，代表摩根大通、高盛和花旗等40家美国大型银行的行业组织银行政策研究所（BPI）正在权衡起诉美国货币监理署（OCC）。BPI指出，由特朗普任命的OCC署长正在重新解释联邦许可规则，使加密公司和金融科技初创公司更容易获得“全国性银行信托牌照”，从而在全美 50 个州开展业务。BPI认为，此举允许这些公司在缺乏严格监管和控制的情况下进入美国金融体系，可能危及消费者和金融系统的稳定。
代表全美50州监管机构的CSBS及代表5000家小型银行的ICBA也对OCC的这一政策表达了强烈反对。
USDC市值逼近800美元历史高位，市占率约为25%
据BlockBeats和DefiLlama报道，USDC市值逼近800亿美元历史高位，市占率约为25%。迪拜分析师Rami Al-Hashimi将此轮需求激增与阿联酋资本外流相关联。迪拜房价本月已下跌约27%，追踪迪拜上市房地产及建筑企业的DFM房地产指数已从近期高点约16,800点跌至约11,516点，跌幅约31%。迪拜场外交易平台当前USDC需求已难以满足，部分房产卖家已开始接受加密货币付款，并对以BTC支付的买家提供5%至10%的折扣。
公司新闻
Circle推出开源AI工具Circle Skills，支持USDC开发集成
据BlockBeats报道， Circle宣布推出开源AI工具Circle Skills，该工具支持AI agents与USDC、EURC及Circle开发者平台集成，可用于生成支付、跨链转账、钱包操作和智能合约逻辑等功能。Circle 表示，Circle Skills可与Cursor、Claude Code、OpenAI Codex等支持skills的AI开发工具配合使用。
MetaPlanet宣布新成立美国子公司，将推出数字信贷产品
据BlockBeats报道， MetaPlanet （MTPLF）宣布成立新的美国子公司MetaPlanet Asset Management Inc，将在美国推出数字信贷产品。MetaPlanet 表示将利用全球最深厚的金融市场之一中的所有资本市场工具来获取更多比特币。
机构级交易平台Bullish 2月现货交易市场份额超Coinbase
据BlockBeats和CoinDesk Data报道，面向机构的加密交易平台Bullish的2月现货交易量环比增长62.6%至约760亿美元，市场份额升至5.06%，超过Coinbase的4.59%。同期中心化交易所整体交易活动有所放缓，现货与衍生品总交易量环比下降2.41%至约5.61万亿美元，其中现货交易量约1.50万亿美元。
Ripple拟收购BC Payments以获得澳大利亚牌照
据BlockBeats 报道，Ripple宣布计划收购BC Payments，以获得澳大利亚金融服务牌照，该许可证将允许Ripple在该地区提供端到端的支付平台。
Coinbase在欧洲推出加密期货交易，支持最高10倍杠杆
据BlockBeats报道，Coinbase宣布在欧洲正式推出期货合约交易服务，欧洲交易者首次可在该平台访问受监管的加密衍生品产品。该服务目前已通过其MiFID实体向德国、法国、荷兰等26个欧洲国家的用户逐步开放，并可在Coinbase Advanced平台上使用。
新上线的产品包括加密资产期货、股票指数期货以及永续期货。其中永续期货为5年期限的长期期货合约，通过每小时资金费率机制维持价格与标的资产锚定，并每日结算；而定期合约则具有月度或季度到期日，并按照官方结算价格进行每日盯市。
在交易条件方面，部分合约（如Bitcoin、Ethereum及部分股指产品）最高支持10倍杠杆，其他产品杠杆约为4至5倍，单份合约交易费用最低0.02%。用户需通过资格审查和KYC，并可使用欧元或USD Coin入金后进行交易。
Bitget发布AI Skill新模块，3分钟让龙虾开启交易
据BlockBeats报道，Bitget宣布其AI基础设施平台Agent Hub迎来重大升级，新增Skills与CLI两大模块，并与上月上线的MCP及REST/WebSocket API共同组成完整调用体系，打通AI模型、开发工具与实盘交易执行链路。
升级后，Bitget Agent Hub覆盖现货、合约、跟单、理财等9大能力模块与58项工具，用户仅需三步配置、约3分钟即可接入OpenClaw，开放行情、现货、合约交易及资产管理等能力，推动AI驱动的交易应用加速落地。
纳斯达克与Kraken达成合作，旨在强化其代币化战略
据BlockBeats与华尔街日报报道，纳斯达克交易所宣布将与加密交易平台Kraken及相关发行公司合作，开发在其交易所提供代币化股票及交易型产品（ETP）的计划。该框架预计于2027年初推出，重点在于利用区块链技术简化公司治理流程（如自动化代理投票和红利支付），并赋予代币持有者与底层证券持有者同等的治理权利。
在此次合作中，Kraken将作为分销合作伙伴，向其欧洲及全球客户提供与上市公司股票1:1挂钩的代币化版本。目前，纳斯达克正等待美国证券交易委员会（SEC）的最终审批，以允许投资者在其现有平台上交易英伟达或特斯拉等高流动性股票的代币化版本，且代币与传统股票将共用CUSIP编号以实现无缝互换。
协鑫新能源对L1公链Pharos进行对赌投资
据BlockBeats报道，L1公链Pharos已与港股上市公司协鑫新能源战略性扩大资本合作关系。协鑫新能源已完成对Pharos的投资，估值近10亿美元。Pharos TGE后3个月内以及后续多个3个月期间的FDV平均值不得低于7.6亿美元，否则将不执行后续投资。这项投资使Pharos能够推动RWA市场从概念试点向大规模、可持续的工业商业化转型。
Coinbase传与Bybit洽谈投资合作协议
据BlockBeats与吴说报道，美国最大的加密货币交易平台Coinbase与全球第二大离岸交易平台Bybit洽谈投资合作协议，Bybit希望借此进军美国合规市场，三名相关人士向吴说证实了这一消息。
早先ICE以250亿美金估值投资离岸交易平台OKX，预计Bybit估值可能与OKX类似。Coinbase去年以29亿美金收购Deribit。Bybit对此新闻表示不予置评。
Kraken关联SPAC公司正寻找收购目标，Kraken考虑今年IPO
元股证券:ygzq.hk据BlockBeats报道，KRAKacquisition于今年1月完成3.45亿美元IPO，并拥有两年时间寻找并购目标。Tanuku指出，最终目标公司的估值也可能更接近20亿美元。该计划发布之际，Kraken也正考虑今年进行IPO，此前其在一轮8亿美元融资中估值已达200亿美元。
投资建议
当前加密市场情绪低落，整体建议保持谨慎。建议关注USDC规模增长利好的发行平台Circle，与Bybit进行洽淡的Coinbase。此外，香港3月推进数字资产相关政策，关注Hashkey、OSL等香港加密交易所。
风险提示 ]article_adlist-->风险提示 ]article_adlist-->全球宏观及流动性风险：
若美联储或其他全球主要经济体降息不及预期、财政预算收紧、或量化紧缩，可能对全球流动性产生影响，从而影响Web3市场的表现。
全球Web3监管政策变化：
若全球对Web3的监管政策收紧，可能会影响行业的合规化进程，从而影响新增资金的进入和行业流动性。
网络安全风险：
若Web3主要交易所、项目方、做市商等生态参与者遇到网络安全风险，或者目前的加密技术被新技术破解，可能会对行业的发展产生影响。
金融衍生品风险：
由于Web3行业合规仍处于初期，对金融衍生品监管较少，若部分金融衍生品出现流动性、挪用项目资金、行情下跌下的穿仓等事件，则可能会影响基于此金融衍生品的相关生态参与者。
Web3机构法律合规风险：
若Web3主要交易所、项目方、做市商等生态参与机构遇到挪用客户资金、非法经营、内部交易等法律合规风险，可能会对行业发展带来不利影响。
国金电子研究团队 ]article_adlist-->樊志远（电子首席）/邓小路/丁彦文/应明哲/周焕博/戴宗廷/赵汉青/王倩雯/陈矣骄
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