买错股票反思
财联社7月31日讯（记者高艳云）中金“三合一”中的两家券商披露合并前的最后一份半年报。
7月30日，信达证券、东兴证券同日披露2026年半年报，结合前期中金公司披露的业绩预报，上半年“中金+东兴+信达”合计实现净利润98.3亿元至103.49亿元，同比增长59.24%至67.65%。
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这意味着，待合并完成后，“新中金”将稳稳跻身半年净利“百亿俱乐部”，目前已披露上半年业绩的百亿级券商包括中信证券（233.43亿元）、国泰海通（200.03亿–205.11亿元）、华泰证券（113.24亿–117.02亿元）、广发证券（110亿–120亿元）和招商证券（100亿–110亿元），待合并完成后，中金公司也将加入这一行列。
配资界官网“新中金”半年净利百亿级
中金、东兴、信达三家券商的成绩单，提前释放整合后的规模效应与协同潜力。
在三家券商中，中金公司依然是绝对的业绩引擎与增长主力。公司预计上半年归母净利润为77.08亿元至82.27亿元，同比增幅高达78%至90%。
相比之下，东兴证券与信达证券虽体量较小，但均实现了正增长，为合并后的基本盘提供了稳定支撑。东兴证券上半年实现营业收入25.06亿元，同比增长11.4%，归属于上市公司股东的净利润10.25亿元，同比增长25.13%。信达证券上半年实现营业收入24.35亿元，同比增长19.53%；归属于上市公司股东的净利润10.97亿元，同比增长7.15%。
上述两券商净利之和达21.22亿元，相当于在原有基础上将为中金公司额外贡献约25.79%至27.53%的净利增量。
值得注意的是，尽管尚未完成法律层面的合并，业务端的融合已悄然起步。信达证券在半年报中明确提及，公司持续完善产品体系，积极引入中金系列产品。公司全方位为融入中金做好充分准备、奠定坚实基础。
这种“未合先融”的姿态，预示着后续整合的摩擦成本或将显著低于市场预期。
财富管理共振、投行与自营互补
若将三家券商的业务数据叠加审视，可以清晰看到“新中金”在各条线上的竞争版图变化。
中金公司的经纪及财富管理业务主要由中金财富承载。若将中金财富与信达证券、东兴证券的相关收入合并测算，三家券商整合后的该板块收入增长表现亮眼。
具体来看，中金财富2026年上半年实现营收61.39亿元，同比增60.66%；净利润23.87亿元，同比增141.76%。其中，手续费及佣金净收入36.43亿元，同比增62.19%。东兴证券上半年经纪净收入为5.33亿元，同比增26.41%；信达证券经纪净收入为5.78亿元，同比增30.86%。东兴证券与信达证券该收入合计为11.11亿元，合并之后，中金公司经纪业务收入将有一定程度的增长。
此外，截至上半年末，东兴证券基金投顾保有规模同比增长约205%，较2025年年末增长近七成；金融产品引入规模持续扩大，2026年上半年实现代理销售金融产品净收入4259.59万元。
在马太效应加剧的背景下，东兴证券与信达证券投行业务规模本就偏小，所受冲击也更为明显。具体来看，东兴证券投行净收入为1.78亿元，同比下降39.37%；信达证券投行净收入为0.41亿元，同比增16.19%。中金公司表现较为突出，记者此前梳理发现，中金公司上半年IPO保荐承销费将达7.6亿元，位居行业榜首，超出第二名逾亿元。
资管收入方面，东兴证券上半年资管净收入1.04亿元，同比增5.74%；信达证券资管净收入为1.03亿元，同比增44.09%。截至上半年末，东兴证券全资子公司东兴基金管理总规模为416.72亿元，较上年末增加7.05%；上半年实现营业收入0.71亿元，净利润0.12亿元。
自营业务收入方面，东兴证券自营收入为12.31亿元，同比增17.69%；信达证券自营收入为12.12亿元，同比增13.7%。两家券商上半年自营收入合计为24.43亿元，由此，合并之后，中金公司自营业务也将有明显增幅。
利息净收入方面，东兴证券利息净收入为3.86亿元，同比增29.56%；信达证券利息净收入为2.62亿元，同比增40.91%。二者合计为6.48亿元。
值得注意的是，两家券商上半年总资产变化不尽相同，截至上半年末，东兴证券总资产1326.38亿元，较2025年末增加184.40亿元，增幅为16.15%；信达证券总资产1202.50亿元，较上期末下降7.47%。
中金“三合一”重组提速
“中金+东兴+信达”的重组进程，近日显著提速。
7月14日，中金公司公告称，近日，证监会就本次交易涉及的包括中金公司与东兴证券、信达证券合并，中金公司变更主要股东，东兴基金变更主要股东，信达澳亚基金变更主要股东，东兴期货变更控股股东，信达期货变更控股股东等行政许可申请依法予以受理。
对于合并后的协同效应，市场已有较高预期。
方正证券金融首席分析师许旖珊发表研报称，合并后有望在资本、财富业务、股东协同等多方面体现协同效应。合并后将有效增厚中金公司资本实力，推动核心监管指标优化，打开资产配置与业务发展空间。财富业务全方位协同，两融业务增长可期。得益于资本约束掣肘突破，公司两融业务的单客户授信额度、报价竞争力、普通户两融转化率等指标有望提升。
此外股东协同空间广阔。合并后，中国信达、中国东方将分别直接持有中金公司16.76%、8.03%股份，分别成为公司第2、3大股东，结合两大AMC股东在不良资产等领域万亿资产体量，中金公司可全面在业务上进行协同买错股票反思，建立资本市场与不良资产业务的协同发展模式，打造高质量资产池。
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