3月5日晚，大金重工（002487.SZ）交出了2025年的成绩单。这份年报不仅如实反映了各项经营指标，更以净利润翻倍和超七成的海外营收占比，印证了其全球风电装备龙头的成色。

一、盈利能力分析

2025年与盈利能力相关的指标如下：

1.营业收入：61.74亿元，较上年同期的37.80亿元增长63.34%。

2.归母净利润：11.03亿元，较上年同期的4.74亿元增长132.82%。

3.毛利率：31.18%，较上年同期的29.82%上升1.36个百分点。

4.期间费用总额：6.55亿元，较上年同期的5.12亿元增加1.43亿元；期间费用率：为10.62%，较上年同期的13.56%下降2.94个百分点。

5.净利率：17.87%，较上年同期的12.54%上升5.33个百分点。

原因分析：

（一）营业收入大幅增加的原因

元股证券:ygzq.hk

营业收入比去年同期增加23.94亿元，其中：

1.风电装备产品占营业收入比例95.01%（去年同期92.89%），总额比去年同期增加23.55亿元。

2.出口产品占营业收入比例74.46%（去年同期45.85%），总额比去年同期增加28.64亿元。

说明：风电装备产品收入同比增长，其中出口业务贡献大，但国内业务有所收缩。

（二）毛利率增加原因

出口产品毛利率达到33.95%，显著高于国内的23.13%，出口营业收入占比提升，使毛利率同比上升1.36个百分点。

（三）净利率比毛利率多上升3.97个百分点的原因

2025年毛利率同比上升1.36个百分点，净利率则同比上升5.33个百分点，净利率多上升3.97个百分点。主要原因是期间费用率的降低，其中财务费用因汇兑收益大幅减少起到了关键作用。

二、研发费用分析

2025年发生研发费用2.88亿元，较上年同期1.82亿元增加1.06亿元，同比增长58.33%；研发费用率为4.66%，较上年同期的4.81%微降0.15个百分点，绝对投入持续加码，但相对强度略有下降。

三、经营现金流分析

2025年经营活动产生的现金流量净额为12.27亿元，较上年同期的10.83亿元增长13.26%。净现比高达111%，表明公司净利润的现金保障程度高，盈利质量扎实。

“公司2025年四季度业绩低于预期，2026年一季度业绩略超预期。”群益证券分析师何利超对海光信息最新业绩如此点评。

四、资产负债分析

2025年末资产负债率为42.86%，相比2024年末的37.09%有所上升。主要原因是负债增加：长期借款较上年末增加383.88%，达到12.82亿元；短期借款较上年末增加750.55%，达到2.89亿元。借款增加主要用于盘锦造船基地等战略项目，需关注后续海外订单回款与偿债能力。

综上，2025年大金重工营收与归母净利润实现大幅增长，出口业务占比超74%成为绝对主力，盈利能力和费用控制能力双优化，现金流充沛，这些核心指标共同勾勒出一个成长空间打开、竞争优势持续加强的全球风电装备龙头形象。

美股配资服务平台